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Le Conseil de Réglementation Monétaire pourrait procéder à une nouvelle hausse des taux d’intérêts.

vendredi 1er août 2008.
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La Banque Nationale Polonaise vient d’annoncer que le Conseil de Réglementation Monétaire prend de plus en plus une position plus ou moins incertaine vis à vis de l’évolution de l’inflation, et une nouvelle poussée des prix dans certaines denrées du marché dont notamment celle des produits agricoles pourrait amener le conseil à prendre une nouvelle décision en faveur d’une nouvelle hausse des taux d’intérêts. Le Conseil de Réglementation Monétaire met aussi en évidence un certain ralentissement de la croissance qui pourrait toucher de nombreux secteurs de l’économie polonaise. mip2008cpgrdk

Les positions diffèrent suivant les différentes démarches qui ont été entreprises par des analystes financiers. Par exemple, pour Adam Antoniak, analyste financier au sein du groupe bancaire BPH, la déclaration de la banque centrale a un double sens. D’une part, le Conseil de Réglementation Monétaire note la forte hausse de la valeur du zloty et qui constitue un facteur de ralentissement économique, ainsi qu’une certaine atténuation sur la pression salariale, ce qui irait vers un maintien général des taux d’intérêts actuels. D’autre part, la vive augmentation des prix sur le marché alimentaire et les risques que cela pourrait entraîner au niveau des conséquences à long terme signifierait que plus personne ne pourrait être en mesure de maîtriser le resserrement monétaire. Ces deux critères conduisent donc le Conseil de Réglementation Monétaire à prendre une approche plus ou moins patiente afin de voir comment évolue l’économie. Si le Conseil de Réglementation Monétaire devait prendre une nouvelle décision de hausse des intérêts, cela ne devrait pas se produire d’ici le mois d’octobre 2008, ce qui aura permis à ce même conseil de mieux pouvoir anticiper les évolutions inflationnistes.

D’autres estiment que toute cette période sans nouvelle hausse des taux d’intérêts est loin d’être surprenante parce que non seulement le Conseil de Réglementation Monétaire a remarqué que toute nouvelle hausse pourrait fragiliser l’économie, mais d’autre part, en prenant en compte d’autres critères tel que l’évolution du marché de l’emploi, la stabilisation de l’inflation, la réduction des taux de croissance économique, mais aussi le fait que la monnaie qu’est le zloty enregistre ces derniers temps des niveaux de taux de change records sur les marchés de change.

Une autre version de l’interprétation du rapport émis par la banque nationale polonaise consiste à annoncer que toute nouvelle hausse des taux d’intérêts devant les faire passer de 6,25% à 6,5% devrait se produire d’ici le mois de septembre ou octobre 2008. Cette décision devrait être facilitée si toute nouvelle donnée devait confirmer que la progression de l’inflation pourrait s’effectuer sur le long terme. Même si le cycle de resserrement de la monnaie polonaise semble atteindre ses limites, le cycle en question est loin d’être terminé. Cette position semble reprise par d’autres analystes financiers qui voient que toute politique de resserrement monétaire est loin d’être terminée, mais à l’inverse des autres décisions, toute nouvelle décision de resserrement de la valeur du zloty n’est pas forcément urgente.

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