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Les positions controversées du Conseil de Régulation Monétaire.

dimanche 4 mai 2008.
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Les membres du Conseil de Régulation Monétaire se répartissent en deux camps, il y a celui des faucons, c’est à dire les partisans des évolutions constantes des taux d’intérêts afin de limiter les effets inflationnistes, et les hirondelles, qui à l’opposé estiment que les décisions d’augmentation des taux d’intérêts doivent se prendre qu’en cas de besoin nécessaire pour faire face à l’inflation. Les prises de position sont souvent mitigées, et ce suivant les différentes personnes qui composent ce conseil, mais aussi en fonction des différents critères économiques. Par ailleurs, le Conseil de Régulation Monétaire étant un organe ne dépendant pas du gouvernement ou du parlement, dont l’indépendance est garantie par la constitution polonaise, les décisions en matière de politique monétaire ne dépendent pas de courants politiques mais des membres de ce conseil.

Andrzej Wojtyna estime que toute nouvelle augmentation des taux d’intérêts ne serait pas bonne pour l’économie polonaise en générale, et ceci en fonction de facteurs plus ou moins instables comme le taux de la production. Toute nouvelle décision va entraîner des conséquences sur le long terme alors que la production connaît des changements sur les courts et moyens termes. De même, si il y a des indicateurs qui tendent à prouver qu’il y a un ralentissement économique d’ici les prochaines semaines, toute nouvelle décision ne doit pas créer des effets encore plus amplifiés en matière inflationniste.

Pour Jan Czekaj, le renforcement de la monnaie polonaise pourrait faire face à la progression de l’inflation, mais il ne sera pas efficace face au ralentissement économique. Le taux présent au marché de change doit aussi être pris en compte lors de cette décision, puisque la valeur de la monnaie n’est pas uniquement guidée par le taux d’inflation, mais aussi par celui du change. Sa position est donc plus ambiguë quand à l’idée de savoir si le Conseil de Régulation Monétaire doit augmenter les taux d’intérêts. Même si la Pologne a dépassé ses prévisions en matière inflationniste, il faut aussi remarquer que l’excédent ne provient pas de facteurs internes. On risque d’observer une baisse de l’activité,bien que l’augmentation des taux d’intérêts risque par la suite de devenir évidente mais limitée. Les taux d’intérêts jouent aussi sur le développement économique, ils peuvent aussi menacer le taux de croissance économique. Les augmentations précédentes ont déjà conduit à des effets excessifs que l’on peut déjà rencontrer sur le marché des changes. Toute possibilité pour réduire ces taux d’intérêt devrait dépendre de l’évaluation de la situation économique global ainsi que de la progression de la productivité. Le conseil doit prendre en compte les effets que produira toute augmentation en période de ralentissement économique, mais une augmentation localisée au niveau mensuel ne représente pas de risques conséquents. On pourra toutefois juger, d’ici quelques mois, du caractères risqué, de toute nouvelle décision. Il est cependant impossible de pouvoir déterminer les conditions à partir desquelles le conseil puisse fixer des augmentations sans devoir prendre de risques.

Dariusz Filar estime pour sa part que le cycle des augmentations fixé par le Conseil de Régulation Monétaire doit continuer, il en est de même avec Slawomir Skrzypek, qui estime aussi que la tendance se fixe au renforcement monétaire. Dariusz Filar estime ainsi que si l’économie ne change pas par rapport à ce qui a été observé le mois dernier, toute renforcement du zloty sera justifié. Par ailleurs, toute augmentation produite lors du mois d’avril aurait permis de montrer la volonté d’en finir avec le cycle de renforcement du zloty. Il serait préférable de renforcer préventivement les taux plutôt que d’avoir affaire à une inflation galopante. Les taux d’intérêts ne doivent cesser d’augmenter que si on constate une baisse du taux de croissance économique. Marian Noga a annoncé en avril dernier qu’il restait sur ses positions habituelles, c’est à dire le renforcement du zloty puisque ceci s’avère nécessaire. Il ne s’agit pas de donner le feu vert à cette augmentation, mais de devoir constater sa nécessité. Il ne s’agit pas de menacer l’évolution de la croissance du produit intérieur brut. Hanna Wasilewska Trenkner pense que le renforcement de la monnaie qu’est le zloty n’est pas encore assez efficace, et ceci d’autant plus que les prévisions inflationnistes deviennent de plus en plus importantes.

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