C’est mercredi dernier que le conseil de réglementation monétaire vient de prendre sa décision d’augmenter une nouvelle fois les taux d’intérêts de 0,25% parce que le marché montre qu’une nouvelle inflation était prévisible. Cette décision fait passer le taux de référence à 5,5%, le Lombard à 7%, le taux d’actualisation à 5,75%, et le taux d’emprunt à 4%. Cette décision a été prise en raison de nombreux facteurs ainsi que des risques que l’économie polonaise pouvait encourir. D’une part, la forte croissance de l’inflation a pu être seulement temporaire grâce à un contrôle de plus en plus forcé de certains prix dont notamment ceux de la nourriture et des carburants qui avaient considérablement augmenté. D’autre part, une inflation à plus long terme commence à se faire sentir non pas uniquement en raison de l’augmentation des prix de la nourriture et des carburants, mais aussi en raison de l’accroissement de l’immobilier ainsi que de la hausse des prix dans le secteur des services. Il s’agissait d’endiguer la reprise d’une plus forte inflation qui pourrait être qualifiée d’effet secondaire dans le cycle économique.

Néanmoins, le conseil de réglementation monétaire estime que la principale raison qui explique la poussée inflationniste est l’augmentation de la masse salariale. Les dernières données en ce qui concerne l’augmentation des salaires montre qu’ils sont en constante progression dans les entreprises mais aussi qu’il y a une forme de détérioration entre les salaires et la productivité. Pour une partie des membres du conseil de réglementation monétaire, il vaudrait mieux maintenir la pression sur les salaires eux mêmes plutôt que de devoir insister sur l’augmentation de ces derniers. Par ailleurs, les récentes études économiques viennent de démontrer que l’augmentation salariale menace à la fois la compétitivité des entreprises polonaises mais aussi la devise polonaise. L’un des membres du conseil de réglementation monétaire, Andrzej Slawinski, qui appuie cette thèse, explique que l’augmentation de la main d’oeuvre, dans certains exemples extrêmes comme en Italie, au Portugal, ou encore en Espagne, menace à la fois la compétitivité des entreprises mais aussi la valeur du zloty.

La Banque Nationale Polonaise, et non pas uniquement son organe interne qu’est le conseil de réglementation monétaire (RPP : Rada Polityki Pieniężne) estime aussi que l’inflation est devenue trop importante en Pologne. Ainsi, Ryszard Kokoszynski, de l’institut économique de la Banque Nationale Polonaise, vient d’expliquer cette semaine que la récente augmentation de l’inflation peut trouver son origine dans l’augmentation des produits alimentaires et dans le secteur énergétique, dont notamment l’électricité. Il pointe aussi du doigt l’augmentation du coût de la main d’oeuvre qui risque d’entraîner un taux de chômage plus important, mais aussi une perte de la productivité qui à long terme risque elle même de mettre un terme à l’augmentation des salaires.

Le président de la Banque Nationale Polonaise, Slawomir Skrzypek, a mis en garde de l’évolution de l’inflation à long terme. Il estime que celle-ci pourrait atteindre un taux de 2,5% entre 2009 et 2010, et ce au moment où la Pologne doit s’apprêter à entrer au sein de la zone euro, c’est à dire à une époque où il a été prévu que celle-ci soit en mesure de respecter l’ensemble des critères du Traité de Maastricht. Il met aussi en cause l’augmentation des prix dans le secteur de l’alimentation, des hydrocarbures, qu’il considère comme les deux principaux indices responsables de cette inflation, mais il estime aussi que l’augmentation des prix dans le secteur énergétique, aussi bien dans le domaine de l’électricité comme de celui du gaz, a amplifié le mouvement.